Конституционный суд Германии сомневается в политике Европейского центрального банка

Ситуация в зоне евро в настоящее время далека от стабильной. Чтобы удержать Испанию, Италию, Португалию от падения в пропасть государственного банкротства Европейский центральный банк объявил о том, что, если понадобится, через специальный фонд будет в неограниченном объёме покупать облигации данных стран. Однако теперь данный фонд находится под угрозой быть объявленным противоречащим праву. Такую возможность допустил Конституционный суд Германии, который  сделал запрос в Суд Европейского союза с просьбой дать толкование права ЕС по данному вопросу. Несмотря на то, что решение ещё предстоит принять, финансовые рынки не скрывают своего волнения в отношении судьбы евро.

Deutsches Bundesverfassungsgericht zweifelt an Politik der Europäischen Zentralbank
Das Bundesverfassungsgericht in Karlsruhe beantragt den Vorabentscheid vom Europäischen Gerichtshof in Bezug auf die Versprechung von Mario Draghi, italienische und spanische Anleihen nötigenfalls in unbegrenzter Menge zu kaufen. Jetzt kann diese Versprechung rechtswidrig erklärt werden.

Предыстория с покупкой облигаций южных стран евро-зоны
Регулирование валюты евро осуществляется в праве Европейского союза. В качестве базовых гарантий от злоупотреблений системой выступает то, что субсидирование государственных долгов (например, в виде покупки государственных облигаций) за счёт запуска денежного печатного станка запрещено, а Европейский центральный банк (ЕЦБ) должен стоять на страже стабильности евро. Однако в связи с кризисом в южных странах евро-зоны ЕЦБ всё чаще выходит за пределы роли гаранта стабильности и перенимает на себя функцию активного игрока на финансовых рынках.

В сентябре 2012 года данная тенденция увенчалась тем, что глава ЕЦБ Марио Драги (Mario Draghi) объявил о готовности покупать в неограниченном объёме государственные облигации Италии и Испании. Данное заявление успокоило рынки и понизило процентные ставки по кредитам для названных государств. Однако теперь возник вопрос о правомерности подобного заявления, что может вновь разжечь панику вокруг долгов Италии и Испании и, в конечном итоге, вокруг евро.

Жалоба в Конституционный суд ФРГ
На рассмотрении Конституционного суда Германии находится жалоба на возможность покупки со стороны ЕЦБ облигаций обременённых долгами стран. Поскольку вопрос соответствия подобной покупки праву ЕС относится к компетенции Суда Европейского союза (расположенного в Люксембурге), КС Германии направил в него запрос о проведении толкования соответствующих нормативных положений. Сами же немецкие судьи допускают возможность, что приобретение государственных облигаций через специальный фонд ЕЦБ нарушает суверенные права членов ЕС, является недопустимой формой субсидий и, соответственно, противоправной.

Подавшая в КС ФРГ жалобу сторона придерживается мнения, что покупка Европейским центральным банком долгов стран-членов ЕС означает взятие немецким бюджетом на себя обязательств по долгам в неограниченном объёме и поэтому может осуществляться только с одобрения парламента Германии – Бундестага. В настоящее время такое согласие отсутствует.

Таким образом, для действий ЕЦБ в немецком праве отсутствует соответствующая легитимирующая законодательная основа. На вопрос, имеется ли она в праве ЕС – должен ответить Суд Европейского союза. https://business-swiss.ch

Риск распада евро-зоны
То, что Конституционный суд Германии бросил тень сомнения на политику Европейского центрального банка, вызвало панику на финансовых рынках. Так, на этом фоне курс швейцарского франка к евро возрос. Напомним, что валюта Швейцарии считается одной из наиболее стабильных (наряду с японской Еной и британским Фунтом) для сохранения сбережений во времена кризиса.

ЕЦБ сообщает, что он знакомится с промежуточным решением Немецкого суда, но подчёркивает, что действует в рамках своего мандата. Тем не менее, если будет признано несоответствие политики ЕЦБ нормам права, возникнет существенный риск того, что проценты по облигациям Италии и Испании вновь начнут расти, увеличивая и без того высокое долговое бремя. Если хотя бы одно из данных государств станет банкротом или примет решение покинуть зону евро, в силу размера их экономик вариант с распадом зоны евро или существенной потерей стоимости европейской валюты неминуем.

Читай также:
Standard & Poor’s: Германия сохраняет наивысший суверенный кредитный рейтинг
Один из главных банкиров UBS предупреждает о «денежном наводнении» в зоне евро
Расхождение интересов Германии и ЕЦБ становится всё более заметным