Кристин Лагард: Миру угрожает новый финансовый кризис

Не успели многие государства оправиться от кризиса, разразившегося в 2007-08 гг., как глава Международного валютного фонда Кристин Лагард прогнозирует новый финансовый кризис, который должен ударить, прежде всего, по развивающимся странам. О том, чем может быть вызван новый финансовый кризис, читайте в материале Портала «Швейцария Деловая».

Франко-долларовые параллели

По мнению Кристин Лагард, новый финансовый кризис может быть вызван долларом США, а точнее – усилением доллара США по отношению к другим валютам. Чтобы понять, как именно сработает данный сценарий, уместно обратиться к уже имеющемуся новейшему примеру, который – к счастью для затронутых государств – привёл лишь к локальным финансовым проблемам.

15 января 2015 года войдёт в финансовую историю Швейцарии как день, когда Национальный банк Альпийской республики совершенно неожиданно для рынков объявил об упразднении привязки франка к евро. В мгновение валюта Швейцарии значительно укрепилась к евро. За пределами страны данное изменение курса вызвало то, что многие частные лица, предприятия и муниципалитеты в Польше, Венгрии и Австрии, взявшие кредиты в швейцарском франке в одночасье стали должны на 15-30% больше (читайте более подробно о том, как жители Польши и Венгрии поплатились за ипотеку во франках). Аналогичная проблема возникла для жителей России, взявших ипотечные кредиты в валюте Швейцарии (читайте «Суд в России взыщет квартиру по ипотеке, взятой в швейцарских франках»).

Кредиты в швейцарских франках прельщали низкими процентами. Однако, взявшие такие кредиты понадеялись, что экономическая обстановка останется прежней, и пострадали как раз от того, что нарушили важный экономический закон: не брать кредиты в более сильной валюте, чем валюта, в которой номинируется доход.

Прозадолжавшиеся в сильных валютах вызовут новый финансовый кризис

Не намного умнее граждан оказались их правительства, а также государственные и частные корпорации. Они также активно влезали в долги – с той лишь разницей, что брали кредиты не в швейцарских франках, а в долларах США, кредиты в которых – как и в валюте Швейцарии – долгое время предлагали по низким процентам.

Низкие проценты обслуживания долларовых кредитов объяснялись тем, что, чтобы преодолеть финансовый кризис 2007-08 гг., США активно печатали новые, ничем не обеспеченный доллары, что, естественно, давило курс доллара по отношению ко многим международным валютам вниз. Воспользоваться дешевыми кредитами в долларах США спешили многие правительства и государственные и частные компании в развивающихся странах. Однако, теперь дешевые долларовые кредиты для них оказались сыром в мышеловке: с некоторых пор доллар США начал расти. За последние полгода он укрепился по отношению к корзине важнейших валют мира примерно на 12%.

В дополнение к тому, что многие развивающиеся страны-должники из-за снизившейся цены на нефть теряют важный источник валютных поступлений, повышение долгового бремени может обернуться для них катастрофой, ведущей к банкротству, что в итоге спровоцирует новый финансовый кризис. Особое беспокойство у Международного валютного фонда вызывают экономики Бразилии и России, которые, по оценке МВФ, находятся «между стагнацией и депрессией». Темп роста Китая постоянно снижается, и только Индия из стран БРИК может похвастаться положительными новостями.

Не в лучшей позиции оказались и компании. Объём корпоративного долга, по данным Базельского банка международных расчётов, достиг угрожающего значения: предприятия развивающихся стран взяли в долг и обязаны вернуть кредитов на 2 триллиона долларов США. Поскольку большинство из компаний получает доход в местных валютах, любое повышение курса доллара влечёт увеличение суммы долга, а значит, приближает новый финансовый кризис.

Что укрепляет доллар США?

По мнению Кристин Лагард, доллар США укрепляется на новостях от Федеральной резервной системе, объявившей о сворачивании политики «дешевых денег». Главным событием финансового мира в 2015 году, которое ожидается в июне, станет возможное повышение процентной ставки ФРС по доллару. Если данное решение действительно будет принято, доллар США станет для международных инвесторов ещё более привлекательным, и они будут склонны вынимать капитал из развивающихся стран и вкладывать его в экономику США.

Если данная тенденция примет масштабных характер, развивающиеся страны довольно быстро могут столкнуться с дефицитом ликвидности, который – как и в случае с событиями 2007-08 гг. – вызовет новый финансовый кризис. Подобный сценарий является вполне допустимым, поскольку в 2013 году пересмотр политики «дешевых денег» со стороны ФРС вызвало сильный отток капитала из развивающихся стран (читайте также «Курсы валют развивающихся стран устремились вниз»).

Помогает доллару США укрепляться также и денежная политика Европейского центрального банка, объявившего в марте 2015 года о начале скупки облигаций стран ЕС.

Обновление от 16.12.2015: ставка ФРС поднята на 0,25%