Откажется ли датская крона от привязки к евро?

После того, как 15 января 2015 года Национальный банк Швейцарии (НБШ) отказался от поддержания минимального обменного курса франка к евро на отметке 1,20, в финансовом мире пошли разговоры, что вскоре датская крона также откажется или будет вынуждена отказаться от привязки к евро. В параллелях швейцарского франка и датской кроны разбирался Портал «Швейцария Деловая».

Казалось бы, у них нет ничего общего – одна почти со всех сторон омывается морями, другая – никогда выхода к морю не имела; одна входит в ЕС, другая всеми силами сопротивляется экспансии Брюсселя; первая, оставаясь на краю континента, всегда пребывала в тени финансового мира, вторая, являясь сердцем Европы, славится непревзойдённой репутацией своих банков. Дания и Швейцария – такие разные. Однако, и у них всё таки нашлось нечто общее: датская крона и швейцарский франк имеют далеко не простые отношения с единой европейской валютой – евро.

С 6 сентября 2011 по 15 января 2015 года в Швейцарии просуществовал минимальный курс франка к евро на уровне в 1,20. Чтобы поддерживать данный курс, НБШ не раз прибегал к валютным интервенциям, скупая евро. Начиная с 15 января 2015 год, с данной практикой (по крайней мере, в её прежних масштабах) покончено.

Однако, по-прежнему сохраняет привязку к евро датская крона. Национальный банк в Копенгагене должен постоянно быть на чеку и в случае необходимости произвести интервенцию, чтобы валюта Дании не сильно укреплялась по отношению к евро и, тем самым, не привела датских экспортёров к убыткам. Если датская крона к евро станет слишком сильной, экспортёрам придётся столкнуться с повышением цен на их продукцию в стране назначения. В масштабах всей экономики Дании сильная местная валюта могла бы привести к существенным негативным последствиям (прежде всего, к потере рабочих мест в экспортных отраслях): 32% ВВП Дании приходится на экспорт; 60% экспорта производится в страны ЕС.

В настоящее время Национальный банк Дании проводит следующую политику: средний курс датской кроны к евро установлен на уровне 7,46 крон за 1 евро. Банк начинает осуществлять валютные интервенции, если рыночный курс на 2,25% отклоняется от установленного среднего. Кстати, до введения евро крона с 1982 года была привязана к немецкой марке, при этом отклонения в разные стороны от среднего курса допускались до 15%.

После решения Национального банка Швейцарии от 15.01.2015 у ЦБ Дании есть 5 вариантов для того, чтобы попытаться сбить спрос на крону и не дать ей чрезмерно укрепиться по отношению к евро (при этом, в первых 4х вариантах спекулянты будут играть против ЦБ Дании):

1. Ничего не предпринимать. По всей видимости, ЦБ Дании будет следовать данной линии поведения, как минимум, до того момента, пока не станет ясно, к каким последствиям приведёт скупка ЕЦБ облигаций проблемных стран зоны евро;
2. Понизить ставку рефинансирования, чтобы иностранные вкладчики не могли рассчитывать на существенные проценты;
3. Ввести «негативные проценты», чтобы иностранные вкладчики доплачивали ЦБ Дании, если они разместили свой капитал в датской кроне. Данный инструмент был задействован в период с середины 2012 по апрель 2014 гг.;
4. Снизить средний обменный курс (например, до 7,43 крон за 1 евро). В данном случае атаки спекулянтов будут особенно сильными;
5. Последовать примеру Швейцарии и упразднить минимальный обменный курс. В данном случае датская крона перестала бы быть одним из спонсоров проблемных стран евро, а по репутации единой валюты был бы нанесён ещё один удар.

Узнайте из нашего материала от 26.01.2015, будет ли ЦБ Дании по-прежнему защищать курс датской кроны к евро.