Призрак дефолта и китайская экономика

В 2014 году новости из Китая перестали быть только позитивными. Хотя ещё в начале текущей недели чуть более половины институциональных инвесторов, сделки которых проходят в юане, предрекли китайской валюте роль главной в объёме международных расчётов, сама же китайская экономика может на самом деле находится на краю дефолта. Так, стало известно о первом случае невозвратов по кредитам, допущенном одной из китайских компаний. Эксперты опасаются, что данный случай – лишь начало волны банкротств, способных пошатнуть экономику N 2 в мире.

Chinas Wirtschaft vor der Pleitewelle
Am Freitag konnte die chinesische Solarfirma Chaori die Zahlungsfrist für Anleihezinsen nicht einhalten und muss sich jetzt pleite melden. Experten schliessen nicht aus, dies sei der Anfang der Pleitewelle, die China erschüttern kann.

Впервые в новейшей истории китайская компания не смогла расплатиться по взятому кредиту. Однако дело не в том, что до этого фирмам Китая всегда хватало средств для своевременного погашения задолженности. До сего момента Пекин всегда выступал в роли неофициального гаранта, который приходил на выручку своим компаниям в сложные периоды.

Теперь же, судя по всему, данной практике приходит конец: фирма Chaori, занимающаяся технологиями получения солнечной энергии, не смогла расплатиться по процентам, набежавшим по кредиту, и объявила о банкротстве. Региональный эксперт по Китаю американского рейтингового агентства Standard & Poors Кристофер Ли (Christopher Lee) убеждён, что «случай (с Chaori – прим.ред.) показывает, что правительство (Китая – прим.ред.) оставило слабые предприятия один на один с рынком».

Эксперты опасаются, что финансовая несостоятельность производителя устройств по получению солнечной энергии – лишь начало волны банкротств среди аналогичных китайский компаний. Речь идёт необязательно о фирмах, связанных с альтернативными источниками энергии, а скорее о тех, существование которых ранее искусственно поддерживалось Китаем. Прогноз экспертов косвенно подтверждается тем, что в день объявления о невыплате по кредиту 3 китайских компании, имеющие слабый рейтинг, отложили выпуск облигаций, сославшись на «неблагоприятные рыночные условия».

Отказ китайских властей от спасения неэффективных или слабых производств представляет собой шаг в сторону большей либерализации рынка, что имеет как свою положительную, так и отрицательную сторону. Либерализация (разумеется, если она пройдёт удачно) позволит Поднебесной привлекать больше иностранных инвестиции и поможет юаню стать сильным конкурентом доллару.

Однако данный радужный для Пекина сценарий может остаться всего лишь чрезмерно оптимистичным прогнозом. Перед Китаем стоит насущная проблема долгового бремени, которое с учётом теневого сектора экономики, достигает непомерных размеров. В последнее время уровень долгов в Поднебесной существенно увеличился: по оценкам агентства Standard & Poors, текущий показатель находится на отметке 213% ВВП, хотя ещё в 2007 году составлял 140%. Если китайская экономика не справится с долговым бременем, последнее станет катализаторов социальной и политической нестабильности в стране и обернётся для китайской экономики дефолтом.

Обновление от 2.10.2014: Евросоюз и Китай будут торговать в евро и юанях (т.е. в обход доллара США).

Обновление от 12.12.14: Китай прирастёт Сибирью и Дальним Востоком?

Обновление от 11.02.2015: китайская экономика буксует.